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5月30日： 决定A股涨跌四要素分析

决定 A 股强弱的有四个要素，分别是资金面、政策及消息面、估值、技术。今天，我们从这四个方面来对 A 股进行综合分析。

一、资金面

6 月中旬时，美国加息的概率超过 90%，全球主要的央行都处于被动加息的状态。在周一的时候，央行又一次采取了变相加息的措施，将 28 天期逆回购操作利率上调了 5 个基点。

去杠杆，资管去杠杆的过程分为 2018 年到 2025 年这三年来逐步推进，这对市场的资金面产生了较大的影响。

新股 IPO 方面，药明康德上市后出现了 16 个涨停，其股价翻了 5 倍。在打开涨停板之后，需要将近 100 亿的资金来接盘。下一个像富士康、宁德时代这样融资更多的公司，势必会分流存量资金。

A股在 6 月 1 日正式被纳入 MSCI；由于第一阶段资金有限，导致白马概念股出现较大涨幅；此时主力开始兑现利润，从而加大了市场的抛压。

5、解禁、减持、定增等对市场有较大影响；

6、总结：市场仅靠存量资金博弈，决定资金困局。

二、政策消息面

贸易问题方面，美国出尔反尔！白宫在周三突然宣布，将会对中国的 500 亿商品征收 25%的关税。这一决定成为了周三指数大幅低开并杀跌的主要原因。

美股经济数据呈现向好态势，预计在 6 月中旬加息的概率较大。在全球金融市场加强之前，都经历了较大的波动。

3、世界杯6月14日举行，历来有魔咒。

4、意大利问题，欧洲股市出现大震荡；

5、总结：消息面不平稳，对股市有直接影响。

三、估值

截至 5 月 26 日，上海交易所的 A 股平均市盈率为 15.37 倍。深圳市场的平均市盈率是 28.23 倍。其中，深圳主板的平均市盈率是 19.11 倍，中小板的平均市盈率是 33.19 倍，创业板的平均市盈率是 45 倍。

2、下面是香港、美国的市盈率对比； 5月26日

香港恒生中资企业股票平均市盈率为12.83

香港恒生指数股票平均市盈率为13.12

美国标准普尔500指数股票平均市盈率为24.76

美国道琼斯工业指数股票平均市盈率为27.2

美国纳斯达克100指数股票平均市盈率为32.7

德国DAX指数股票平均市盈率为20.8

3、A-H溢价指数：120.49

总结来看，从价值方面进行考量的话，A股的价格并不低廉。尤其是在独角兽回归之后，还出现了高溢价的情况。

五、技术分析

周线在 3587 高点见顶之后，下跌了 13 周才见底。之后出现了短期反弹，持续了 5 周。反弹的时间和空间都已到位。指数将会运行周线回踩，回踩的时间大概是 3 到 5 周。在那个时候，下一次敏港时间是 7 月底。这个观点我们在一周前就已经阐述清楚了。

本周末我们谈到此处时认为应该有支撑从而出现反弹，这只是纯粹的技术分析。然而，在突发信息等因素的影响下，指数出现了大幅下跌，市场的走势与我们的分析产生了背离。

指数再次回落到 3050 点，有可能周线的二次确认空间已经提前达到，但目前时间还不充足，这意味着指数将会再次在 3000 到 3200 这个区间内进行震荡。

上证日线方面，BOLL 已经跌破下轨。KDJ 处于低位且已经钝化了 4 天。RSI 也跌破了 20。这些情况表明是恐慌背离指标。在 3050 一带，不需要过度恐慌。市场的反弹需要一个契机，然后就会展开。

总结可得，指数在短期内会在 3000 到 3200 这个区间内进行震荡，并且市场会处于弱势整理的状态。

五、总结

上证指数在周三出现了大幅的调整，整个市场都呈现出一片悲观的氛围。决定股市涨跌的有四个要素，分别是资金面、政策及消息、估值、技术。由于前三个要素出现了较大的变化，特别是在晚间的时候，欧美股指出现了大跌，贸易问题也对市场产生了冲击，所以技术失效是一种正常的现象。

市场趋势不太明朗，在短期内要以风险控制作为主要任务，仓位必须进行严格的控制，底部是通过走出来才能够确定的；对于那些比较激进的投资者来说，在急跌的过程中可以对自己手中的个股进行 T+0 操作，在短线方面要避开那些涨幅比较大的妖股以及医药等；芯片、农业等方面的收益，在短期内可以加以留意，但是不能进行追涨操作！

建议投资者做好风险控制。急跌的时候可以去博超跌反弹，但是不要贪恋战斗。如果打得赢就进行战斗，如果打不赢就赶紧逃跑。

博客的宗旨在于：进行大胆的预测，从而给投资者提供明确的大盘分析以及操作建议。因为个人水平有限，所以不可能每次都做到精准分析。投资者不能拘泥于固定的模式，不能全盘照搬这些建议。这些观点仅仅是供参考的，若依据此进行交易，那么风险需要由自己承担。

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